Snote: unday, December 23, 2012
Note: Depreciation 是资产折旧。没有cash outflow
source: [Kydarun]
财报中的“资本开销”和“资产折旧”项目重要吗？
Investopedia对于“资本开销”的解释：http://www.investopedia.com/terms/c/capitalexpenditure.aspMBA智库百科的解释：http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%80%A7%E6%94%AF%E5%87%BA
资产折旧的解释在这里：http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%9B%BA%E5%AE%9A%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%98%E6%97%A7
有点懒惰解释什么是资本开销，所以直接给link，不好意思
因为这个帖主要讨论资本开销和资产折旧本身的重要性
从Accounting的角度诠释，资产折旧算在营运开销当中，然后会在Balance Sheet里面把Property, Plant & Equipment的价值减低。而为了balance out这个贬值，Retained Earnings就会减少。在cash flow statement里，折旧会制造cash inflow（资产释放出价值），所以对cash flow有利。
至于资本开销，则会在每个财年平均算在营运开销中，和分期付款的形式差不多（没记错的话算法是以某件资产的总开销除以资产的lifespan）。Balance Sheet里面的Property, Plant & Equipment会增加（买进新资产），可是对cash flow不利，因为资本开销属于cash outflow。
如果我们想要知道一间公司的现金流是不是健康的，普遍上的思维是 “cash inflow越多越好”和“cash outflow越少越好”。简单的道理，cash inflow越多，cash outflow越少，就代表公司手握现金越多。俗话说cash is king，手持现金多的公司的财务状况是最稳定的。以此推论，资产折旧就需要多，而资本开销就需要少了。
不过这样的思维真的是对的吗？
我们先撇弃Accounting的思维，改而使用生意的思维来看待“资产折旧”和“资本开销”。
资产为什么会折旧呢？主要是因为资产的产能经过一段时间的使用之后会逐渐下降，而银行重估资产的时候把资产的价值降低了。这对于未来的profit margin不利（产能下降）。不过资产贬值的好处就是可以不必缴税，所以Taxation会减少（减多少就不得而知了，没有做这方面的功课）
资本开销就是通过再投资，而达成增加产能，增加营业额，甚至增加赚幅的目的。这对于公司业务本身来说是好事，因为可以潜在地提高盈利，提高retained profit，让股东们收获更多的利益。不过呢，在看财报的时候，我们需要考虑到这一笔资本开销，能够带来多少的营业额成长和盈利成长。有的时候公司的资本开销庞大，可是对营业额和盈利增长的贡献反而很小，这就变成了本大利小，反而会让公司的赚钱效率减低。也有些公司的资本开销少，反而把未来的成长率提高了（当然这样的公司管理层是5星级的，只是很不好找罢了
）资本开销的另一个坏处是必须缴税，也可能会把近一两年的profit减低。
综合这两种不同的思维，那么到底资本开销应该高还是低？资产折旧应该高还是低？
这就要看各位大大在看财报的时候，是比较看重数字呢，还是比较看重生意本身了
对我来说，数字很重要，可是生意本身的成长更重要。就如夜孩子大大所提到的，投资看的是未来（代表公司业务） ，而不是过去（代表财报）。过去是参考，未来才是决定公司成长的关键所在
诠释财报的方式并没有对错，有些投资者着重于公司的现金流，也有些投资者着重于公司业务的成长。两个方式都有各自的利与弊，所以小弟的看法是，全方位分析，分析财报的数字，去了解公司的业务和潜在赚钱机会，找出全部的pros & cons，然后再定夺值不值得投资。 现金流很重要，负债比率很重要，可是它们不是全部。
有些公司的现金流和财报根本就是烂，可是它却怎么样都不会死，营业额和盈利根本没下降过，而且dividen越给越多，这是怎么回事呢？下次再分享
资产折旧的解释在这里：http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%9B%BA%E5%AE%9A%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%98%E6%97%A7
有点懒惰解释什么是资本开销，所以直接给link，不好意思
因为这个帖主要讨论资本开销和资产折旧本身的重要性从Accounting的角度诠释，资产折旧算在营运开销当中，然后会在Balance Sheet里面把Property, Plant & Equipment的价值减低。而为了balance out这个贬值，Retained Earnings就会减少。在cash flow statement里，折旧会制造cash inflow（资产释放出价值），所以对cash flow有利。
至于资本开销，则会在每个财年平均算在营运开销中，和分期付款的形式差不多（没记错的话算法是以某件资产的总开销除以资产的lifespan）。Balance Sheet里面的Property, Plant & Equipment会增加（买进新资产），可是对cash flow不利，因为资本开销属于cash outflow。
如果我们想要知道一间公司的现金流是不是健康的，普遍上的思维是 “cash inflow越多越好”和“cash outflow越少越好”。简单的道理，cash inflow越多，cash outflow越少，就代表公司手握现金越多。俗话说cash is king，手持现金多的公司的财务状况是最稳定的。以此推论，资产折旧就需要多，而资本开销就需要少了。
不过这样的思维真的是对的吗？
我们先撇弃Accounting的思维，改而使用生意的思维来看待“资产折旧”和“资本开销”。
资产为什么会折旧呢？主要是因为资产的产能经过一段时间的使用之后会逐渐下降，而银行重估资产的时候把资产的价值降低了。这对于未来的profit margin不利（产能下降）。不过资产贬值的好处就是可以不必缴税，所以Taxation会减少（减多少就不得而知了，没有做这方面的功课）
资本开销就是通过再投资，而达成增加产能，增加营业额，甚至增加赚幅的目的。这对于公司业务本身来说是好事，因为可以潜在地提高盈利，提高retained profit，让股东们收获更多的利益。不过呢，在看财报的时候，我们需要考虑到这一笔资本开销，能够带来多少的营业额成长和盈利成长。有的时候公司的资本开销庞大，可是对营业额和盈利增长的贡献反而很小，这就变成了本大利小，反而会让公司的赚钱效率减低。也有些公司的资本开销少，反而把未来的成长率提高了（当然这样的公司管理层是5星级的，只是很不好找罢了
）资本开销的另一个坏处是必须缴税，也可能会把近一两年的profit减低。综合这两种不同的思维，那么到底资本开销应该高还是低？资产折旧应该高还是低？
这就要看各位大大在看财报的时候，是比较看重数字呢，还是比较看重生意本身了
对我来说，数字很重要，可是生意本身的成长更重要。就如夜孩子大大所提到的，投资看的是未来（代表公司业务） ，而不是过去（代表财报）。过去是参考，未来才是决定公司成长的关键所在
诠释财报的方式并没有对错，有些投资者着重于公司的现金流，也有些投资者着重于公司业务的成长。两个方式都有各自的利与弊，所以小弟的看法是，全方位分析，分析财报的数字，去了解公司的业务和潜在赚钱机会，找出全部的pros & cons，然后再定夺值不值得投资。
现金流很重要，负债比率很重要，可是它们不是全部。有些公司的现金流和财报根本就是烂，可是它却怎么样都不会死，营业额和盈利根本没下降过，而且dividen越给越多，这是怎么回事呢？下次再分享
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