source: [KLSE 投资札记]
手套股四大天王 —— 简介。
本文专为手套股新手而写，随兴之作。
内容未免夹杂许多个人观念/印象/偏见，大家看看就好。
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大马股票交易所中，我有留意的手套股就只四个，印象中它们应该是 KLSE 中营业额最大的四家手套公司。按营业额排名为：Topglove、Kossan、Supermax、Hartalega。
以下，为它们逐一作简单介绍。
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Topglove
世界最大的胶手套制造厂，全球天然胶手套市场中占有约四分之一的份额。营业额已突破 20亿令吉，相当于 kossan、Supermax 两家的总和。Topglove 近十年来的成长是惊人的。除了大马，还在泰国和中国设有厂房。它最喜欢在年报中夸其耀顾客多不胜数、遍布近两百个国家，总之就是横扫全世界，可谓相当之厉害。
另外，其老板林博士时不时就会放消息说想要买橡胶园，我听到“显”了都还没有看到橡胶园在哪里。
产品方面 topglov 几乎都是生产天然胶手套。近来橡胶价狂飙，也不见它有什么明显改变。如果胶价继续高企不下，2011 年 Topglove 的盈利可能就会输给 Harta、supermx，甚至 kossan 。
无论如何，Topglov 始终是手套业的龙头大哥大。林博士放眼全球30%市占率，其后继成长动力依然强劲非常。
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Supermax
相当激进的一家公司。其老板 Stanley Thai 的高调，比 topglov 林博士有过之而无不及。
几年前 Stanley 入主 APLI 后，曾一度宣布他的手套王国营业额已超越 kossan 成为世界第二。然而，不久后 APLI 完蛋，supermx 也只好乖乖做回老三。不过，它依然没有放慢扩张的步伐，最近又再冲了上来。目前，已跟 kossan 平起平坐了。
Supermx 有个非常突出的特点，是我非常喜欢的，就是它会往下游发展。其他三家手套公司都是 OEM 为主，只有 Supermx 能把 OBM （自家品牌）兼做得相当理想。据说它自己品牌的手套在北美牙医界有不错的市占率。
由于跨越的价值链较宽，除了享有较好的赚幅外，面对原料价格上升时也会有较大缓冲。现在的 supermx 除了卖手套，还进军其它卫生产品的贸易。因此，个人非常看好它未来营业额与赚幅的成长潜能。
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Hartalega
大马最大的 nitrile 手套制造商。而这两年来的积极扩建，使得 Harta 很有可能会超越 Kimberly Clark 成为全世界最大的 nitrile glove 产商。Harta 的 ROE、profit margin 皆为四大手套股之冠。
其赚幅如此之高，不单单是因为 nitrile 与 天然胶手套的分别。据称，Harta 自家研发的机器乃是全世界生产效率最高的手套生产线，我想这才是重点所在。不过，最近另三家手套厂的生产效率似乎已渐渐逼近，就让我们看看 Harta 有没有能力更上一层楼，再度把它们抛离。
近来胶价高企，使得 nitrile 手套顺势扩大其市场占有率。但同时也促使更多的手套厂开始进军 nitrile 领域。对 harta 来说，现在很难判断到底是福还是祸。。。。
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Kossan
其管理层算是四家手套公司中最低调的了。很多关注手套股的投资者都可以叫得出 topglov、supermx 老板的名字，对 kossan 呢就几乎没什么印象。连财务报告也是四家公司中最简短的，管理层 comment 很少，所以分析员也没有什么东西好写。
单独来看，Kossan 没有一项是冠军。营业额排名第二，只有 topglov 的一半。进军 nitrile 手套成果比 supermx 好，但不如 Harta。盈利与赚幅方面，在四家手套股中几乎包尾。
但我非常喜欢 Kossan 的一点：均衡、稳健。
Kossan 刚上市时就不是纯手套公司，它有约 30% 的营业额是工业橡胶产品。后来手套业务成长迅速，才慢慢的从 70%，上到 80%，再到今天的 90% 营业额。进军 nitrile glove 它也不像 harta 那样激进，但仍会随着市场趋势适当转变产品比例。目前 nitrile glove 应该占其手套业绩一半左右。
它的产能扩张总是不徐不急的一步一步来，不像 Topglov 与 Supermx 般会积极并购。护盘策略方面，它也都表现出保守、稳当的作风。所以，当 Topglov、supermax 业绩狂飙时，Kossan 看起来好像有点慢吞吞的。而最近高胶价开始冲击另两家公司的盈利赚幅时，唯独 kossan 仍表现稳稳当当。
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p/s:
想起三年前曾作过一篇有关 topglov 的故事，没看过的人可以读一读：《三国外传》之司马懿与曹操。
