行家论股：马星集团 柔产业成销售动力
[目标价：2.56令吉]
最新进展
马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）巴西古当Bestari Perdana城镇发展计划签署附加协议，缩短购地费用支付期限，并省下1870万令吉。
附加协议中，购地费从原本48个月内支付约4亿2987万令吉，修改成在24个月内，支付约4亿1116万令吉，相等于购地费从每平方尺7.30令吉，下修4%至每平方尺6.98令吉。
行家建议
尽管马星集团购地价相对合理，但缩短付款期限，其2014财年负债率将从0.47倍上扬至0.55倍，因此我们对于最新进展保持中和看法。
负债水平高将限制马星集团增购地库活动，除非它争取更多联营活动、购地支付期限更长，或用现金买地。
目前马星集团地库足够支撑增长。且Bestari Perdana城镇发展计划合时，我们认为，柔佛市场是主要动力，尤其有可能助马星超越销售目标。
该计划土地成本还算合理，仅较2005年Sierra Perdana计划的购地费高29%，柔州地价过去2年内，激增了50%。保守估计，该计划最快2014财年中才推介，净利贡献2015财年才开始，所以马星集团2013至2014财年净利预测不变。
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